原标题：科美诊断IPO，花10亿股权激励，深陷7起知识产权纠纷

　　6月8日，科美诊断技术股份有限公司（下称“科美诊断”）科创板IPO申请获受理。

　　科美诊断做的是体外诊断行业中最重要的细分领域——化学发光的生意，主要进行化学发光试剂及仪器的研发、生产、销售，位于产业链上游。

　　产业链中游是代理、销售，下游90%来自各级医院，股权激励，此外还有体检中心与独立实验室等机构。

　　科美诊断本次IPO，拟募资6.35亿元，其中74%的资金将用于新建体外诊断试剂生产基地，余下部分投入体外诊断试剂及配套产品研发。

　　但是，国内化学发光市场竞争激烈，罗氏、雅培、西门子等海外巨头垄断了80%的市场份额，国产化率仅有两成，这仅剩的两成，也多被头部上市公司如迈克生物、迈瑞医疗、新产业、安图生物等抢占。科美诊断一方面要重研发、保生产，另一方面又要拼渠道、拼价格，IPO之路略显艰难。

　　01、花10亿股权激励，管理费用高企

　　1999年，“60后”应希堂凑了50万元，和几位朋友一起创立了北京科美生物技术有限公司，即科美诊断前身。

　　彼时，应希堂已经在体制内工作了十余年之久，他毕业后就被分配到北京北方生物技术研究所——这是中国最早进行体外诊断研究的机构之一，并当上了这里的一把手。在任职期间，他让研究所的收入翻了一番，本人也成为了全国著名的免丙诊断专家。

　　跳出体制，应希堂就走上了创业路，选中的领域是他最认识的老本行——免丙诊断，而化学发光就是免丙诊断的主流方向。“那时候本土大公司不愿意进来，小公司又做不起来。”他觉得这个行业有很多机会。

　　早期，公司运营一度艰难，在平房里办公，发工资都成问题，好在2002年得到了科技部创新基金的支持。“创新基金60万，加上北京市政府的配套的30万，可以说是雪中送碳。” 应希堂说。

　　7年之后，科美生物迎来“高光时刻”：其投入千万元研发的化学发光艾滋丙诊断试剂获得成功，并顺利拿证上市。科美诊断在招股说明书中，将其评价为“国内首个全面掌握光激化学发光技术并实现产业化的企业”。

　　有拿证产品打开局面，很快就吸引了资本的注重。随后几年，科美生物接连拿到融资，如今，公司已经完成三轮融资，共计1.5亿美金。而应希堂也功成身退，找到职业经理人团队负责公司日常运营。天眼查数据显示，他在2014年退出了科美生物的管理层，李临进入成为经理。2019年9月，科美生物进行股份改制，整体变更为科美诊断，李临出任公司的董事长、总经理。

　　本次冲刺IPO，科美诊断希望获得大量资金，来支持研发、生产，拓展营销网络等环节。

　　招股说明书显示，2017至2019年，科美诊断营业收入分别为3.19亿元、3.66亿元与4.55亿元，净利润分别为-4.35亿元、-4.24亿元与1.41亿元。

　　对于2017至2018年净利润为负，科美诊断解释称，因为公司对管理层及员工实施股权激励，确认股份支付金额10.44亿元，股份支付金额超过公司前期累积的未分配利润，“对公司整体的经营情况和财务状况不存在实质性的影响”。

　　但是，科美诊断并未公布股权激励计划的行权条件、定价依据等细节，仅简要披露“激励对象通过持股平台宁波英维力、宁波科倍奥、宁波科信义、宁波科德孚间接持有公司股份”。

　　股权激励也导致了科美诊断管理费用高企，且即使剔除股份支付，科美诊断的管理费用依然超出行业平均水平。

　　2017至2019年，公司的管理费用分别是9.48%、8.33%、7.50%，而迈瑞医疗、迈克生物、安图生物等几家上市公司的平均值仅为5%-6%。管理费用高，会给公司的运营成本带来一定的负担，导致净利润降低。

　　图片来源：招股说明书

　　02、对供给商依赖严重，深陷7件知识产权纠纷

　　在化学发光市场中，科美诊断的产品应用于传染丙标志物（如乙肝、丙肝、艾滋丙、梅毒、甲肝、戊肝等）、肿瘤标志物、甲状腺激素、生殖内分泌激素、心肌标志物及炎症等的检测，有两个系列：LiCA系列诊断试剂和CC系列诊断试剂及仪器。

　　由于仪器与试剂需要捆绑销售，即一家公司的仪器只能对应同公司的试剂。所以，各家化学发光公司的主要营收来自试剂，仪器则以免费或少量首付的形式提供应客户。

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