近期,美国对我国高科技企业限制升级,刺激国产化替代行情大涨,从消费电子到芯片、光刻机再到mini LED,科技成为近期带动人气的“领涨板块”。而显示行业作为其中重要一环,受此利好影响资金流入明显,面对新一轮的成长机会,估值修复行情有望延续。

　　科技成长进入长周期向上通道

　　从最近一段时间来看,两市行情处于震荡向上状态,被制裁打压的科技股率先发力,以5G产业链和半导体为主的科技成长是市场的核心领涨板块,在光刻机和消费电子的带领下相关个股纷纷创出新高。

　　消息面上,上交所网站6月1日披露,被称为华为最强代工“备胎”的中芯国际科创板上市申请已获受理。此外,沪深300将调升信息技术行业的权重,推动市场资金对科技股的追捧。考虑到指数调整后,众多被动型指数基金也要随之调仓,对于此次调入的信息技术行业公司将带来明显的增量资金流入。

　　由于显示材料技术是5G终端应用的重要组成部分,受mini LED板块异动拉升影响,6月2日,面板产业链个股集体爆发,京东方A(行情000725,诊股)一度涨停,TCL科技(行情000100,诊股)、深天马A(行情000050,诊股)大涨逾5%,上游显示材料供应商东旭光电(行情000413,诊股)也上涨近5%。在6月1-5日的一周时间内,面板龙头京东方A获主力资金净流入超10亿元,以16.98%的涨幅明显跑赢上证指数。6月8日,京东方A再次冲击涨停,TCL科技、东旭光电、深天马A等纷纷跟涨。

　　回顾2020年以来的股价走势,京东方A、TCL科技、深天马A等面板产业链个股2月底股价达到阶段最高点,随后一路下挫。当前板块处于阶段性底部,估值PB相较历史高点仍有较大提升空间,看好龙头公司的投资价值。数据显示,截至2020年6月5日,京东方A、深天马A市净率(PB)分别为1.72倍、1.13倍,TCL科技估值偏高为2.68倍。相比之下,东旭光电市净率(PB)仅0.53倍,明显处于估值洼地。

　　科技股行情更重产业趋势

　　对于科技股来说,最重要的是判断产业趋势。

　　市场分析人士对记者表示,科技创新居我国经济中长期增长三大动力之首,在国家政策大力支持和行业迫切需求的驱动下,未来围绕国产化的布局或将加速,5G、半导体、芯片等可能有大量的资源投入和政策支持。

　　显示行业亦是如此。

　　目前,国内显示行业的投资逻辑可以总结为“市占率提升+增量需求”。近年来,随着京东方、TCL科技等中国面板厂商的强势崛起,整个大陆显示产业的景气度持续高企,新冠风险也在一定程度上加速了产业格局重构。消息显示,三星已经决定在今年底之前结束所有LCD(液晶显示器)面板生产,LG DisplAy也将于今年底停止韩国的LCD面板生产,这意味着国产替代出现较大空位。

　　未来很长一段时间内,LCD仍将是主流中大尺寸显示产品的主要技术路径,随着LCD产能不断向国内转移,中国面板企业有较大的国产化替代空间。而代表着未来发展趋势的OLED、mini LED、micro LED等新型显示技术,从产品研发、量产到终端应用,中国企业也正在迎头赶上。

　　在LCD面板价格方面,今年2月受风险影响导致产能恢复放缓,LCD价格在2-3月曾出现短暂性上涨,风险得到控制后LCD价格随之下降。根据群智咨询调研数据显示,5月液晶电视面板价格维持小幅下降的趋势,但6月随着备货需求的增长带动全球电视面板供需趋于平衡偏紧,主流尺寸价格止跌回稳。

　　天风证券(行情601162,诊股)电子团队表示,国产替代是当下时点的板块逻辑,国产替代下的成长性优于面板行业自身的周期性。市场进入后风险时期,随着国产化替代进程的加速,国内显示面板企业产能或将得到释放,再加上东京奥运会、欧洲杯等重大体育赛事的集体延后,行业景气度至少到2021年较为确定,估值修复行情有望延续。

　　上游核心企业助力国产替代

　　作为全球最大面板生产商京东方的核心供应商之一,东旭光电打破了液晶玻璃基板和盖板玻璃的国外技术封锁,从上游显示材料领域摆脱了技术依赖,作为“国家科学技术进步奖”一等奖的获得者,在显示行业成为国产替代的坚实后盾。

东旭光电

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