原标题：置入免税集团100%股权 格力地产连续涨停探秘

　　5月25日，停牌两周多的格力地产股份有限公司(600185.SH，以下简称“格力地产”)复牌，全天封死一字板涨停，收报5.83元/股。

　　这之后开启了连续涨停的模式。股价从每股5.3元开始连续涨停，目前已经连续五个涨停板，29日，股价抵达8.54元，涨幅惊人。

　　这一切均与格力地产的定增有关——格力地产拟向珠海市国资委、珠海城市建设集团有限公司(以下简称“城建集团”)发行股份并支付现金，购买其持有的珠海市免税企业集团有限公司(以下简称“免税集团”)100%股权。

　　同时，格力地产拟以定增方式，向中国通用技术(集团)控股有限责任公司下属公司通用技术集团投资管理有限公司(以下简称“通用投资”)非公开发行股份募集配套资金，配套募资预计不超过8亿元，且不超过格力地产以发行股份方式购买免税集团股权交易价格的100%。

　　经历了数年的股价低迷之后，格力地产是否迎来了春天？

置入资产的模样

　　即将置入格力地产的免税集团，是一家什么样的企业？

　　免税集团注册成立于1987年9月，至今已经有30多年历史，是中国改革开放以来最早开展免税品经营业务的企业之一。

　　免税集团主要经营免税品销售业务，目前旗下免税商店位于广东省珠海市的拱北口岸、九洲港口岸、横琴口岸、港珠澳大桥珠港口岸和天津市的天津滨海机场口岸等口岸，销售商品涵盖烟类、酒类、香水化妆品等多个品类。此外，免税集团亦经营位于广东省珠海市的吉大免税商场及国贸购物广场。

　　2019年的财务数据显示，免税集团取得了26.7亿元的营业总收入，净利润为9.8亿元，同比增幅超50%。

　　这是一家优质并处于高速增长中的企业，经营的商品比较特殊——免税品销售。

　　格力地产在公告中称，标的资产拥有稀缺的免税品经营资质。免税品经营属于国家授权特定机构专营的业务，获得免税品经营资质需有关部门的批准。根据财政部、海关总署、税务总局、国家旅游局于2000年上报并经国务院批准下发的《关于进一步加强免税业务集中统一管理的请示》规定，国家对免税商品销售业务实行垄断经营和集中统一管理，今后对其他部门和地方不再批准免税店(公司)。因此，免税品经营资质具有稀缺性。

　　同时，格力地产也提示了免税集团的市场竞争加剧风险，国内外还有其它大型的免税运营商，经营模式较为成熟，已具备一定竞争优势，并占据较大的市场规模，形成较强的规模效应。若国内外大型免税运营商市场份额进一步增加，供应链议价能力进一步增强，股权激励，其销售的免税商品全球比价竞争优势将持续提升，免税行业市场竞争将加剧。

　　尽管如此，二级市场还是十分看好格力地产置入免税集团100%的股权，经历五个涨停之后，其股价已经创出近五年来的新高。

　　本次交易，免税集团的资产评估、审计工作尚未完成，因此交易价格尚未能够确定。不过，公告披露，向通用投资配套募资的定增价格已经定为每股4.30元，预计发行股份数量不超过186,046,511股，发行股份数量不超过本次交易前格力地产总股本的30%。

要约收购引发监管问询

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