海信混改能助力纾解海外市场困局吗？

　　5月28日，海信集团旗下两大上市公司海信视像、海信家电通过沪、深、港三地交易所同时公告：海信集团公司旗下海信电子控股公司(以下简称“海信电子控股”)深化混合所有制改革方案获批。

　　混改进展利好，海信视像和海信家电股价迅速攀升，海信视像(600060.SH)今日收涨7.2%，市值迫近180亿元；海信家电(000921.SZ)深A收获涨停，港股更是大涨16%，目前总市值达到147亿元。

　　海信电子控股是海信视像和海信家电的控股股东，根据公告，海信电子控股将通过公开挂牌方式，增发4150万股(约占17.2%股权)引入战略投资者，完成后国有股比例将下降约5个百分点，海信电子控股也将由此成为非国有控股企业。

　　海信集团近年来持续走国际化发展路线，海外收入占比已经超过40%，但随着风险在海外爆发，海信集团也受到冲击，一度传出裁员近万人。

　　对于混改是否有助于纾解海信集团的海外困局，家电行业分析师刘步尘告诉时间财经，混改解决的是企业体制、机制及股权治理结构的大问题，不会对企业短期经营产生明显影响。时间财经也尝试联系海信集团的相关部门，截至发稿前未收到回复。

　　海信混改

　　根据公告，本次深化所有制改革是以海信电子控股为主体，通过增资扩股引入具有产业协同效应、能助力海信国际化发展的战略投资者，形成更加多元化的股权结构和市场化的公司治理结构。

来自：海信视像公告

　　如上图所示，海信电子控股若顺利引入战略投资者，国资100%控股的海信集团持股比例将下降至27%，股权激励，包括海信集团董事长周厚健在内的169名海信高管持股比例将下降至34%，新的战略投资者持股比例为17%。

　　由于没有单一股东或存在一致行动人的持股比例超过30%，单一股东无法选定海信电子控股董事会半数以上成员并实施控制，海信电子控股因此可能变为无实际控制人，从而导致海信视像和海信家电两家上市公司的实控人从青岛市国资委变为无实控人状态。

　　对于目前持股近4成的海信管理层和上市公司的股民们来说，混改是一个双赢的局面。家电专家刘步尘告诉时间财经，无实控人公司的最大好处，是管理层权力被放大，拥有更多决策自由，从长远角度看对企业发展有利。“但海信无实控人改革实施的前提，是必须引入战略投资者。”

　　此前，市值超3000亿元的国内家电龙头格力电器实施混改，一番明争暗斗之后，PE大鳄高瓴资本笑到最后，豪掷400亿元拿下格力15%的股权和一个董事会席位。而对于谁会出手海信，刘步尘认为目前还难以预见：“海信的投资价值和格力电器相比小很多，估计战略投资者进入的意愿不会很强烈。”

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