自二季度以来，ETF市场开启了资金集体大撤退，截至5月22日，沪深两市股票ETF资金流出超过470多亿元，仍有资金逆市流入的ETF少之又少。素有“A股行情风向标”之称的券商股，受近日A股大盘下行走势影响，出现了较明显的回调，不过资金却反其道而行，通过券商ETF逆市加仓券商板块，且呈现出越跌越买的势头。

　　5月22日，券商ETF当日基金份额激增5.51亿份，其最新估算规模也攀升至119.76亿元，再创历史新高。值得一提的是，股权激励，截至5月22日，券商ETF已经连续10个交易日实现资金净流入，合计净流入资金14.42亿元。券商ETF作为两市交易最活跃的行业ETF之一，同样是二季度ETF资金大撤退环境中逆市流入资金最多的股票ETF。

　　从估值水平看，目前券商板块市净率为1.57倍，远低于1.84倍历史中位数，处于历史底部区域。专业人士分析，伴随资本市场改革深化，叠加市场流动性改善和预期盈利提升，券商可谓估值“洼地”，或许正是目前资金大量持续流入的原因之一。

　　券商ETF最新规模近120亿元再创历史新高

　　5月22日，A股延续颓势，走出了“三连阴”行情，当日沪指深跌1.89%。这也明显影响着券商板块的表现，5月22日券商ETF场内也大跌2.60%，收于0.86元。与行情的每况愈下形成鲜明对比的是，资金对券商板块却呈现出越跌越买的“抢筹”特征。

　　仅在5月22日，券商ETF基金份额单日就激增超5亿份。据上海证券交易所5月22日公布的最新数据，券商ETF当日基金份额已攀升至139.49亿份，较之5月21日的133.98亿份，单日激增5.51亿份。与2019年底的57.31亿份相比，券商ETF年内份额增长82.18亿份，增幅高达143.40%，在所有券商类ETF中份额增长最快。

　　值得一提的是，截至5月22日，券商ETF已经连续10个交易日实现资金净流入。与5月8日123.34亿份的份额规模相比，最近10个交易日券商ETF份额合计增长16.15亿份。按最近10个交易日券商ETF场内成交均价0.8927元计算，券商ETF最近10个交易日资金净流入合计14.42亿元，在同期沪深两市所有行业ETF资金净流入排名中相对领先。

　　作为融资融券标的，5月22日，券商ETF单日融资买入额7286.93万元，当日融资余额超8.51亿元，杠杆资金连续加码。最近3个月来，其融资余额净增2亿元，增幅超30%。

　　强大的“吸金”效应，正在不断推升着券商ETF的规模。截至5月22日的最新数据，券商ETF基金份额达139.49亿份，按5月22日的最新份额净值0.8586元计算，券商ETF当日最新估算规模再创历史新高达119.76亿元，在沪深两市所有行业ETF规模排名中高居第三。

　　机构散户双双大举买入券商ETF

　　券商ETF的2019年报显示，截至2019年底，共三家险资现身券商ETF前十大持有人，分别为中国平安人寿保险股份有限公司、信泰人寿保险股份有限公司、华夏人寿保险股份有限公司旗下保险产品，分列第一、第二、第六大持有人，持有比例分别为2.62%、0.61%、0.33%。

　　险资向来以稳健著称，具有着眼长期、逆向配置等特点。2019年大举买入券商ETF，不难看出险资对券商类资产的长期看好。值得一提的是，上述三家保险公司无一例外均是人寿保险，相比其他险种，寿险的风险偏好更低，寿险敢重仓的高风险权益品种，基本面必然扎实，具备长期增长潜力。

　　从持有人结构看，截至2019年底，股权激励，券商ETF机构持有份额超13亿份，机构持有人占比22.78%，较之2018年底的10.47%，短短一年之内机构持有占比增长一倍多。近几年来，券商ETF持有人总户数稳步增长，机构持有人比例也自2018年中开始不断上升。

　　站在目前的时间窗口，尽管A股短期内仍面临较大的不确定性，不过券商后市表现依然备受市场看好。专业人士分析，长期政策催化行业估值提升，创业板注册制改革、金融市场对外开放、买方投顾试点等政策落地，推动行业竞争格局变化和长期ROE中枢提升，券商α明显提升。制度变革的推动效应目前尚处于前期阶段，在券商生存环境优化的大趋势下，龙头券商受益改革红利，目前估值仍偏低，板块性机会值得关注。

规模 券商 二季度 吸金 逆市 120亿元

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