年初，股权激励，随着恒力石化、浙江石化两套装置的投产，国内乙二醇大炼化集中投产的序幕被拉开。6月19日，在由大连商品交易所（下称大商所）与中国石油和化学工业联合会共同在线上主办的2020中国化工产业（期货）大会液体化工论坛上，各嘉宾聚焦行业新变化、新思路，共商聚酯产业风险管理与发展机遇。

　　[乙二醇市场进入洗牌期]

　　2020年，对乙二醇市场来讲，机遇与挑战并存。

　　“风险在全球范围内暴发，很多国家相继切断交通，封闭物流和航线，我国市场反而成为乙二醇消费的核心区域。”与会嘉宾表示，放眼全球，整体供给趋于饱和，供需格局正在发生变化。

　　自2015年以来，乙二醇投产相对集中。尤其是近年来，国家大力推进煤化、炼化一体项目。2019年年底开始，乙二醇炼化一体化装置集中投放，乙二醇市场供求格局再次重塑。

　　“未来，煤制和乙烯制乙二醇基本上是一半一半。但从产量说，因为乙烯法具有规模和成本优势，且靠近消费市场，相比而言，竞争力更强。”中化国际产业资源事业部战略部总经理赵军称。

　　同时，在他看来，我国对乙二醇的进口将减少，需求增长更多靠大炼化，煤制乙二醇将受到较大挑战，行业也将洗牌。

　　事实上，2020年以来，大炼化装置集中投放，股权激励，加之风险持续蔓延，原油价格剧烈波动，乙二醇成本坍塌，企业风险管理需求与日俱增。

　　“在这样一个充满挑战的背景下，既有商品属性，又有金融属性的大宗商品，普遍呈现出高库存、高波动率的特点。”中信寰球商贸（上海）有限公司（下称中信寰球）总经理李钊表示，风险在国内得到有效控制后，国内生产和需求逐步恢复，但整个化工行业中，液化类和固体类品种的价格走向并不一致。

　　“可以看到，固体化工类的刚需还是比较突出的。”李钊表示，以塑料为代表的固体化工在风险得到有效控制后，走出了反弹行情。但是，液体化工类由于受到供大于求以及储存特殊性的影响，其受到的挑战和压力更大一些。

　　[“危与机”下期货功能凸显]

　　风险暴发，社会经济运行遇到前所未有的挑战。年后1个多月，从物流到资金流，再到生产加工，几乎都处于停滞状态，商品市场风险管理的迫切性进一步凸显。

　　“利用期货工具成为聚酯企业制胜的关键。风险冲击下，如何使用期货工具来辅助经营、规避风险，成为聚酯企业研究的课题。”与会嘉宾如是说。

　　虽然很多企业都受到风险冲击，但一些龙头企业在原料控制、成本控制、库存管理方面，通过衍生品工具，在“抗丙”中成长。“先知者开源，后觉者节流。”福建金纶高纤有限公司总经理刘德伟在当天的分论坛上表示，基于对市场的研判，聚酯企业可以提早做好防范风险的准备。

　　据他介绍，2019年3月，当乙二醇价格处于高点时，聚酯企业仍然维持相对较高的生产负荷；到了2019年10月，再一次出现类似的情况。“当乙二醇和PTA期货价格出现快速上涨，且与现货一同大幅拉高、压缩聚酯行业利润空间的时候，聚酯企业生产负荷的调整是滞后于期货价格变化的。”刘德伟表示，当期货市场和现货市场已经给出明确的上涨信号，企业可以通过测算当月的成本进行判断，若已经造成绝大多数品种没有现金流，且在那个月份做不到产销平衡时，就可以做空期货合约。

　　“多余的乙二醇从哪里来呢？是从企业降低负荷的原料合约里来。”在刘德伟看来，通过这一操作，既能回避生产出来的产品的跌价损失，又能把多余的原料通过期货的方式销售出去。最终，把企业在生产环节流失的利润通过套保的方式，从期货市场上赚回来。

　　在聚酯产业链中，生产型企业和贸易型企业都可以通过期货或者期权来规避市场风险，实现企业的稳健运营。当聚酯原料端价格出现大幅下跌时，产业链上下游企业可以通过有效的期现结合策略来进行风险对冲或利润锁定。

　　实际上，在风险管理实践中，企业利用期货对未来的现货进行定价，已经走出了产融结合、期货服务实体的坚实一步。“不管这一步是主动的还是被动的，至少这一步是迈出去了。”与会嘉宾如是说。

　　[传统贸易模式发生变化]

　　传统贸易模式以渠道资源作为主要的交易脉络，而乙二醇期货上市后，贸易商的销售模式也发生了改变。

　　“圈子大了，人多了，钱多了，模式也多了。”这是乙二醇期货上市后，市场人士最直观的感受。

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