上市公司海联金汇科技股份有限公司(下称“海联金汇”)在2019年年报中披露对其全资子公司联动优势有限公司（下称“联动优势”）计提商誉减值准备20.69亿元，并因此收到深交所关注并下发问询函。海联金汇回应称，由于“需要核查及回复的内容较多，工作量较大”等原因，将延期回复。

这是海联金汇自2016年并购联动优势以来，首次出现亏损情况。在2016年收购当年，海联金汇就实现了净利润218.3%的增长，2017年实现净利润约4.14亿元，达到近五年峰值。随后利润开始下滑，2018年度净利润约为1.33亿元，2019年度财报显示，即使除去商誉减值的影响，依然无法改变亏损的结果。

青岛上市企业观察第215期

昔日的第三方支付“史上最贵”收购

海联金汇成立于2004年12月，原名海立美达，主营制造业，包汽车及汽车配件、家电配件、电机及配件制造等，2011年1月在深交所中小板块上市。

联动优势成立于2003年，主营互联网信息服务业务、移动网增值电信业务等，并于2011年8月获得了央行颁发的《支付业务许可证》。其持有的支付牌照包含最具价值的互联网支付和银行卡收单业务。

2016年，第三方支付正值兴盛，互联网金融、金融科技势头迅猛。当时的海立美达也计划从制造型企业向金融科技企业转型，并最终通过非公开发行股票的方式，以约30.39亿元的价格，收购了当时净资产不足1亿元的联动优势。

这一次收购，由于其高昂的溢价，被称为第三方支付“史上最贵”收购。

收购的前两年，联动优势的确给海联金汇带来了更好的盈利能力。在收购的当年，在原有业务基本维持的前提下，净利润从2015年的0.73亿元，提高到约2.33亿元，增长率超过200%。随后的2017年，也实现了营业收入增长51.69%，净利润增长77.72%。

但是到2018年，情况发生了变化。高额的溢价收购往往伴随着业绩承诺，在收购交易中，原联动优势股东博升优势承诺，联动优势2016年度、2017年度、2018年度净利润应分别不低于2.21亿元、2.64亿元、3.22亿元，累计不低于8.06亿元。该项披露在当时也收到了深交所的问询函，股权激励，要求提供补充证明。

事实上，2016，2017年度，联动优势均完成了其业绩承诺，但2018年度利润下滑，截至2018年12月31日，联动优势三年累计完成业绩7.65亿元，完成比例仅为94.88%，未能完成业绩承诺。并在当年计提商誉减值2.7亿元。

收购五年 “双轮驱动”仍难实现

2017年，并购联动优势后的“海立美达”更名为“海联金汇”，可见公司对于“双轮驱动”模式的信心。但是自收购后海联金汇2016-2019年的年报来看，其“双轮驱动”的规划似乎未能按照预想实现。

根据海联金汇披露的报表数据显示，联动优势的业务收入在经过两年的增长后又转而下滑。从图表上看，就是在与其另一半的传统业务刚刚靠近，转而又分道扬镳。这与海联金汇管理层原先设想的并驾齐驱，无疑有很大差别。

图1各项业务收入占总营业收入比重

2018年，联动优势又一次进入大众视野，这次是由于其“未能采取有效措施和技术手段，对境内网络特约商户的交易情况进行检查，客观上为非法交易提供了网络支付服务”，收到了央行营业管理部2639.89万元的罚单。同年又因违规，被国家外汇管理局北京外汇管理部罚款215.05万元。

也正是在2018年，联动优势的盈利能力受挫，自此开始下滑。2019年，联动优势实现营业收入、净利润分别为9.55亿元、-4.06亿元，毛利率33.84%，同比下降19.97%。

第三方支付牌照价值“缩水”

第三方支付牌指的是根据《中华人民共和国中国人民银行法》等法律法规，中国人民银行制定《非金融机构支付服务管理办法》，并由中国人民银行核发的非金融行业从业资格证书。

自央行2011年5月26日颁发第一批27张《支付业务许可证》，至今共颁发了九批271张第三方支付牌照，目前有效为237张。

随着移动互联网的普及，第三方支付逐渐改变了人们的生活，甚至成为最主流的支付方式。第三方支付牌照也随之成为媒体和市场关注的焦点。自2012年开始，第三方支付牌照的价格步步走高，并在2015、2016年的时候达到了峰值。海联金汇斥资30亿元收购联动优势，也正是看重其持有牌照的价值。

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