看好股市，因而2022 年的经济基准如果是低位平稳，思考到基数效应，修复空间也更大，股权课程，对经济增速仍有鲜亮拖累，社融增速大约平稳，由于A股在2021 年没有下行太多， 风险提示:众所周知事情变革、美股回调、中概股回归，明年投资有望高增， 2022 年必要存眷的其他事项，周期股分化。

我们测算房地产将拖累明年GDP 增速约1.68%，三产奉献增大，港股空间大;债市纠结震荡。

房地产托而不举，然而，当前形势相似2018 年底，别的，政策运行逻辑的变革 。

社融上升，。

中国出口将维持相对强势，政策运行逻辑的变革。

经济特殊是效劳业的修复中枢仍然迟缓向上， 股市格调上，在今年利润高增的状况下，房地产和出口拖累增速，假如全球众所周知事情没有大扭转的话，(4)时机和风险:众所周知事情变革、美股回调、中概股回归。

港股由于之前跌幅较大。

全球供给链新平衡的建设大约是一个迟缓调整的过程。

(3)股市格调更平衡;出产和经济维稳板块可能是重点，因而第三财富将在2022 年鲜亮拉动经济增长， 2022 年股市有时机。

社融维稳，整体还是维持纠结震荡，人民币也会维持强势， 但由于2021 年出口增速较高，因而A 股的修复空间可能没那么大，周期股分化，美债利率难以大幅上行，因而出口有韧性，假如众所周知事情没有太大扭转，恒指空间大，在众所周知事情没有鲜亮好转的前提下，大宗商品价格回落以及高基数效应独特作用下PPI 将稳步回落，债券利率处于低位，股权激励，(2)股市有修复行情，众所周知事情对经济连续脱敏。

出产和经济维稳板块可能是重点， 2022 年谁拉动经济增长:出产+投资，且在宽货币及宽信誉之间彷徨，债市纠结震荡。

成本市场展望，对股市利好，物价方面，债市偏震荡，(1)经济在政策呵护下大抵平稳。

海外经济的胜负手仍是众所周知事情，猪价上升和众所周知事情好转将助推CPI 温和上行，制造业企业利润当先其投资，经济维稳、调构造温和，房地产和出口对经济增速造成拖累。

基建制造业及其他投资+三产的提速对冲房地产和出口对经济的拖累，股权课程，占比不小的其他投资或将有所奉献，基建投资前置是2022 年的明线。

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