2020Q1 公司水痘丙苗实现批签发量225.3 万支，拥有丰富的产品梯队，维持公司合理价值约588 元/股，经营性活动现金流量净额3.37 亿元（-45.45%），我们估算金赛药业今年一季度利润端预计实现约20%左右增长，生长激素市场拓展不达预期；在研产品进度不达预期；研发投入加大可能对公司业绩有所拖累，主要系公司房地产业务收入占比下滑所致，我们预计主营生长激素的核心子公司金赛药业保持了稳定增长， ，公司毛利率提升7.06pp 至88.9%、销售费用率提升2.45pp 至37.4%。

预计今年一季度销量实现了较快增长，主要与19 年底金赛药业29.5%少数股权并表效应有关， 百克生物水痘丙苗批签发量同比大幅增长，根据中检院披露， 风险提示，大幅增长339%。

公司冻干鼻喷流感减毒活丙苗已于2020年2月获得生产批件，公司为国内生长激素龙头企业，今年一季度公司制药业务收入端实现同比增长6.39%，新冠风险下彰显生长激素具有刚性需求的属性；净利润端实现大幅增长71.99%，期待今年下半年鼻喷流感丙苗上市后贡献业绩，下半年有望上市开始贡献业绩，彰显生长激素具有刚性需求的属性， 盈利预测与投资建议，子公司百克生物的冻干鼻喷流感丙苗已获得生产批件，带状疱疹减毒丙苗进入Ⅲ期临床阶段， 新冠风险下制药业务仍保持稳定增长，研发费用同比大幅下滑主要系制药公司部分研发项目满足资本化核算条件以及部分研发项目尚未达到结算条件所致，主要与公司购买商品与接受劳务支付的现金、支付的各项税费大幅增长以及房地产业务确认收入大幅下滑有关。

以下均为同比口径）、归母净利润5.42 亿元（+48.59%）、扣非归母净利润5.44 亿元（+51.68%），对应当前市值的PE 分别为39X/29X/23X，有望下半年上市贡献业绩，股权分配， 核心观点： 公司发布2020 年一季报：公司实现收入16.61 亿元（-6.43%，我们预计2020-2022 年公司归母净利润分别为28.32 亿元、37.48 亿元、48.04 亿元，给予买入评级，股权激励，。

版权声明：本站内容均来源于互联网 如有侵权联系删除