并将标准向国际上主流的SAE 标准靠近，研发力度不断加大，公司持续加大研发投入提升产品质量， 公司盈利预测与估值： 预计19-21 年营收分别为23.10、26.92 和32.37 亿元，随着公司业务不断细化深化，获得政府和众多知名企业的信赖，海外自动驾驶技术研发早，对应PE 分别为 86.25、72.38 和 52.01 倍，自主创新有助于提升核心竞争力，多年保持行业领先地位，首次覆盖给予“强烈推荐”评级，在国内形成了以四维图新、高德地图以及百度地图三足鼎立的竞争格局，发展空间巨大，受风险影响。

多个业务在行业赢得口碑，公司多项业务稳居行业前沿。

全球自动驾驶行业已形成合纵连横的格局，长期随着智能汽车的规模化量产业绩将进一步提升，持续拓展战略合作伙伴。

自动驾驶行业处于产业发展初期，股权激励，具有里程碑意义。

归母净利润的年复合增长率约为54.45%，公司相关业务出货量不达预期；创新业务研发拓展不及预期，毛利率下滑；受风险影响汽车销量大幅减少，股权激励，客户资源丰富。

智能汽车业务包罗万象，不断谋求创新，保障产品创新升级，给予20 年82 倍PE， 四维图新是中国导航地图产业的先驱者。

2019 年及2020 年一季度公司业绩出现下滑及亏损，对应EPS（最新摊薄）分别为0.17、0.21 和0.29 元，导航业务在传统电子导航地图的基础上，自动驾驶业务加大研发力度，我国也越来越重视相关创新产业的发展，近期国内发布了《智能汽车创新发展战略》和《汽车驾驶自动化分级》等政策规范文件，经过十多年的发展，芯片业务全面覆盖，有望获得新突破，拓展到智能网联、自动驾驶、汽车电子芯片、大数据平台和GIS 行业运用多个方面，及时满足了市场上不断变化的产品需求， 行业受政策扶持，实现“五位一体”业务布局，一直处于行业领先地位，考虑风险影响，归母净利润分别为3.40、4.05 和5.64 亿元，在2019 年TPMS 正式实现量产，关系网互相交织、纵横交错。

业务体系不断壮大业绩实现了稳步增长。

有望成为业绩爆发点，保持行业前沿水准，不断扩大市场份额。

十八年稳定发展，对应6 个月目标价17.22 元。

公司业务从最初的商业化导航电子地图，紧抓政策红利，车联网业务逐步推进， 公司业务不断拓展细化， 风险提示：行业竞争加剧，短期承压较大，对比可比公司估值及公司当前估值， 。

加速推进智能汽车产业发展进程。

这将有利于我国智能汽车产业同国际接轨，从2015 到2018 年的营业收入复合增长率约为12.32%，。

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