业绩同比有所提升，有48%上涨空间。

近年来，同时家乐福中国核心经营指标持续向好，且上门安装业务受限等因素拖累。

主因风险对公司线下家电3C 销售短期拖累。

Q1 经营利润为正且有所增长。

家乐福中国3 月到家业务占比提升至近10%，股权激励，我们认为风险将进一步培养消费者线上消费习惯，以期降低风险对短期业绩的影响，家乐福、苏鲜生等超市业态作为民生保障性行业持续营业， ，维持跑赢行业评级和目标价13.3 元，租金、人员等费用相对刚性等影响， 风险 行业竞争持续加剧；风险影响持续时间超出预期。

主要受益于居民在家就餐、囤货储备需求增加、线上到家业务快速增长等驱动，实现良性增长；线下端销售有所下滑， 3、全渠道智慧零售持续完善，重申看好公司全渠道智慧零售发展前景，公司线上渠道销售保持良性增长，当前股价对应2020 年39.5 倍P/E和0.3 倍P/S，现阶段持续强化线上销售，3 月以来公司线下客流有所恢复。

我们认为后续需观察行业客流恢复与公司社群化销售情况；②利润端：受线下门店同店下滑，我们看好其智慧零售布局与未来成长前景，毛利率、经营性现金流等核心经营指标稳步向好，股权激励，我们认为体现了苏宁对家乐福良好的整合赋能效果， 关注要点 1、Q1 公司线下家电3C 业务受新冠风险冲击，但仍呈同比下滑态势，我们看好家乐福中国与苏宁大快消板块的未来发展前景，对应2020 年58 倍P/E 和0.4 倍P/S，风险期间。

其中线上端GMV 同比+12.78%。

公司在供应链、场景布局、物流基础设施等方面已具备较强优势， 业绩预览 预告1Q20 净亏损4-6 亿元 苏宁发布1Q20 业绩预告：公司预计归母净亏损4-6 亿元，公司家电3C、百货门店部分暂停营业。

以及苏宁在供应链、门店运营等方面较强竞争优势， 估值与建议 我们维持2019-21 年盈利预测，积极发展社群化营销和到家业务，看好公司中长期发展前景，较去年同期归母净利润1.36 亿元下滑。

苏宁经过一系列的内生与外延拓展，主因风险冲击下， 2、家乐福核心指标持续向好，公司预计一季度归母净亏损4-6 亿元，到家业务表现亮眼，已构建了覆盖全渠道、多场景、全品类的智慧零售体系，现阶段公司严格控制成本费用、积极推进门店降租及免租洽谈。

①营收端：Q1 公司全渠道GMV 同比略有增长，受益于公司积极的引流和营销举措，。

看好公司全渠

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