今年一季度，国有控股上市公司在风险防控期间加大了对供应商的支付力度，支持了供应链良性发展，其债务风险也总体可控；同时，国有控股上市公司降本增效压力加大、产业链“两头承压”的风险有所增加，资本结构需要进一步优化。深圳市迪博企业风险管理技术有限公司日前发布的《国有控股上市公司2020年一季度经营风险分析》(下称《报告》)作出了上述分析判断。

　　《报告》分析认为，国有控股上市公司的资本结构需要进一步优化。其分析数据显示，今年一季度，国有控股上市公司利息支出共计967.9亿元，同比上升18.43%，占营业收入的比重为2.03%，同比上升35.42%；占净利润的比重达90.22%，较同期上升228.54%。同时，一季度国有控股上市公司利息支出占净利润的比重是民营企业的1.84倍。

　　《报告》称，依据公开披露信息，国有控股上市公司的资金成本较高，在一定程度上拉低了营业利润率。目前来看，需要优化国有控股上市公司的资本结构，进一步加大混改力度，增大权益资本，降低有息负债，健全内控机制，提高运营效率。

　　前三个月，国有控股上市公司实现营收4.77万亿元，较同期下降12.55%；实现利润总额1497亿元，同比下降61.43%；实现净利润1073亿元，同比下降63.9%；实现营业利润率2.25%，同比下降58.5%。

　　就此，《报告》认为，一季度国有控股上市公司的固定成本占比较高，主要原因在于，公司厂房和设备折旧、租金、管理人员的工资费用等刚性成本，并未因经营受到风险影响而明显降低。《报告》建议，下一阶段，国有控股上市公司降本增效、强化内部管控的力度需进一步加大。

　　《报告》还分析，国有控股上市公司一季度存货周转天数为140.9天，比同期慢了24.7天，主要因为受风险影响，企业生产和销售活动存在一定阻滞，去库存的压力也有所加大。同期，国有控股上市公司应付账款的周转天数为96.40天，较同期快6.9天；应收账款周转天数为45.5天，较同期慢9.8天。

　　另外，《报告》提出，国有控股上市公司积极履行社会责任，股权激励，在风险防控时期加大了对供应商的支付力度，以支持供应链的良性发展。这也同时表明，国有控股上市公司在产业链中面临“两头承压”的情况，产业链资金状况趋紧，资金回笼风险有所加大。

　　《报告》还判断，总体来看，一季度国有控股上市公司净现金流为净流出823.7亿元，较去年同期收窄59.32%，国有控股上市公司债务风险可控。

　　截至一季度末，股权激励，771家国有控股上市公司占上市公司总数的比重为20.16%，实现营业收入4.77万亿元，占上市公司营业收入总数59.90%。

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