固有业务是信托公司的重要业务之一，是信托公司的重要利润来源，也是信托公司进行风险缓释的重要工具。固有资产反映了信托公司固有业务的基本特征，本文主要基于2019年信托公司数据，对固有资产的各类指标进行分析，试图完整呈现出信托业固有资产的发展状况及趋势。

    一、固有资产规模保持增长趋势

　　2019年，信托公司固有资产规模继续保持增长。截至2019年末，66家信托公司总资产合计7528.18亿元，较2018年增加了511.46亿元，同比增长7.29%，相比于2018全年行业9.35%的增速略有下滑；净资产合计6175.86亿元，较2018年增加了571.75亿元，同比增长10.20%。净资产增长对总资产的贡献率高达111.79%，是总资产规模增长的主推动力，资本实力的持续增长为信托行业长期稳健发展奠定了坚实的基础。

　　截至2019年末，平均每家信托公司总资产为114.06亿元，净资产为93.57亿元。其中净资产超过200亿元的信托公司有6家，比2018年增加3家；这六家公司的平均净资产规模为234.77亿元，比2018年增加近10亿元，详见表1。

　　表1 2019年信托公司净资产规模情况

　　

　　数据来源：信托公司年报，国投泰康信托研究发展部整理

    二、信托公司资本实力分化明显

　　从集中度来看，总资产CR5、CR10、CR15和CR20依然较高，分别为19.00%、33.24%、45.12%和55.12%，均较2018年底略有上涨；净资产CR5、CR10、CR15和CR20均出现了明显提升，分别达到19.50%、34.70%、46.38%和55.95%，相较于2018年底的18.84%、33.33%、44.53%和54.81%分别上涨了0.66个百分点、1.37个百分点、1.85个百分点和1.14个百分点，行业集中度有所增加。详见图1。

　　图1 2019年信托公司净资产与总资产集中度

　　

　　数据来源：信托公司年报，国投泰康信托研究发展部整理

　　除了行业资产集中度稳步提升之外，信托公司的首尾差距也进一步扩大。从行业头尾差距来看，2019年中信信托总资产排名最高，达320.54亿元，是最低值的24.97倍，该项比值比2018年提升0.48；2019年净资产排名最高的同为中信信托，达296.83亿元，是最低值的27.75倍，该项比值比2018年提升了1.24，行业资产规模进一步分化；行业前25分位规模均远高于平均值，行业龙头地位进一步巩固。以上数据显示出2019年头部公司的领先优势继续保持，行业马太效应不断强化。详见表2。

　　表2 2019年信托公司资产情况分析

　　

　　数据来源：信托公司年报，国投泰康信托研究发展部整理

    三、固有资产增长来源分析

　　01、利润留存

　　利润留存为固有资产增长的主要原因。2019年，信托公司资产增长的来源结构发生了较大变化，利润留存取代增资投入成为固有资产增长的主要原因，这主要得益于信托公司股东分红比例的大幅下降。

　　2019年利润留存对净资产规模增长贡献率为43.25%。信托公司普遍重视利润留存对公司长远发展的重要性，2019年66家信托公司净利润总计为536.75亿元，同比下降1.55%。2019年行业统计的63家公司（不包括安信信托、长安信托、华能信托）给股东的分配金额总计为140.91亿元，相比2018年的216.16亿元同比下降了34.81%，下降幅度较大；未分配利润总计为222.01亿元，相比2018年的138.27亿元增加了83.74亿元，同比增长60.56%；盈余公积总计56.74亿元，同比增长10.85%，相对变化不大；留存收益整体规模为278.76亿元，同比增长47.13%。

　　2019年这63家信托公司中有30家未分红，另外有33家信托公司向股东进行了分配，相较于2018年增减少了5家，这33家进行分红的信托公司分红率平均值为50.21%，相比2018年的81.80%下降了31.6个百分点；63家信托公司整体分红率平均值仅为 26.30%，比2018年的49.34%下降了23.04个百分点；2019年行业利润留存率平均值为54.89%，相比2018年的28.35%上升了26.54个百分点，利润留存率增加主要来源于未分配利润的上涨，收益留存有效支持了信托公司的持续发展。

　　表3 2019年63家信托公司利润留存情况

　　

　　数据来源：信托公司年报，股权激励，国投泰康信托研究发展部整理

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