证券时报记者 方妮

　　仅仅上市一年，就被美国纳斯达克强制摘牌，以至于瑞幸咖啡董事长陆正耀发布声明称，“对此个人深感失望和遗憾。”

　　此前的4月2日，瑞幸咖啡公告，称自查发现公司首席运营官刘剑财务造假，牵涉约22亿元交易额，公司董事会成立特别委员会，进行内部调查。此外，美国多家律所对其发起集体诉讼，控告瑞幸咖啡作出虚假和误导性陈述，违反美国证券法。

　　比起退市，令瑞幸咖啡更窘迫的问题还在后面：可能面临巨额索赔，流动性危机或许爆发……当然，也有人关注到，瑞幸咖啡背后两只家族信托是否会受此次风波牵连。

　　随着国内家庭财富的迅速增加，企业传承和财富传承需求明显上升，家族信托近年来逐渐火热。具体来看，家族信托主要有财产保全功能、子女婚姻避险功能、财产管理能力、复杂的财富传承和规避遗产税等多项功能与优势。

　　所谓的财产保全功能，是指如果企业家破产，被追偿债务，家族信托资产是不能被追偿的。因为家族信托财产已经实现了财产隔离，委托人的任何变故，均不能影响信托财产的存在。

　　那么，这是否意味着，在瑞幸咖啡这场风波之中，上述两只家族信托计划可以“独善其身”呢？

　　其实不然。

　　根据我国《信托法》第十一条规定，有下列情形之一的，信托无效：

　　（一）信托目的违反法律、行政法规或者损害社会公共利益；

　　（二）信托财产不能确定；

　　（三）委托人以非法财产或者本法规定不得设立信托的财产设立信托；

　　尽管瑞幸咖啡背后的家族信托计划是根据开曼群岛法律设立，但也受类似法律条文限制。

　　进一步来讲，股权激励，若要保证家族信托“合规且有效”，需要关注多方面因素，诸如信托计划的设立时点、设立时的资产和负债状况、信托计划的管辖法律等等。此外，信托资产的类型很重要，信托资产在哪里也很重要。

　　盈科家族信托中心主任兼首席律师李魏也认为，家族信托架构与家族信托财产要分开来看。根据公开信息显示，瑞幸涉嫌造假并引发退市，以及涉及股票质押及对外债务等一系列问题，肯定会对涉及的该部分信托财产的安全与稳定带来影响，甚至会导致这部分财产消失，但并不一定会影响信托架构的安全，因为家族信托架构下可以持有很多财产，相关问题财产可能只是其中的一部分。只要家族信托架构合法设立，没有其他可被穿透的情形，假使瑞幸最终破产，股权激励，也不应影响家族信托架构的安全。

　　根据瑞幸咖啡上市注册文件，陆正耀家族最终通过陆氏家族信托实益持有上市公司30.53%的股份，创始人及CEO钱治亚最终通过实益持有19.59%的股份。下面，且看瑞幸背后两只家族信托的情况。

　　陆氏信托（Lu Family Trust）。 根据瑞幸咖啡招股说明书（2019年5月6日版），陆正耀（Charles Zhengyao LU）为第一大股东，最终通过陆氏家族信托公司拥有公司30.39%的股份，该陆氏家族信托根据开曼群岛法律设立、由TMF（开曼）有限公司担任受托人，陆先生的配偶郭女士（Lichun GUO）是信托的委托人，郭女士及其家人是信托的受益人。

　　钱氏信托（Qian Family Trust）。公司第二大股东Summer Fame Limited是注册在英属维尔京群岛的公司，最终由钱氏家族信托控制，钱氏家族信托的委托人为钱治亚（Jenny Zhiya QIAN），系根据开曼群岛法律设立、由TMF（开曼）有限公司担任受托人，钱女士和家人是信托的受益人。

　　值得一提的是，据彭博报道，瑞信新加坡分行正在寻求法院命令，向瑞幸咖啡创始人兼董事长陆正耀家族信托委派清算人。

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