受益于5G 基站建设提速对光纤光缆的拉动、海外发展中国家光纤需求逐步放量，全面布局通信网络产业链确保稳健发展 公司自成立伊始即专注于信息通信领域，经营业绩稳健，光纤光缆总需求有望迎来新一轮增长态势，光纤芯数有望增加。

随着通信网络4G 到5G 的全新升级。

风险提示：海外业务及投资不确定；光通信行业供需失衡；输配电产品市场开拓不确定 ， 公司重研发，确保经营业绩稳健，2019 年研发投入11 亿，2020 年光纤光缆行业有望企稳重回增长态势，研发投入始终保持行业领先，有望随着行业复苏迎来业绩边际改善，光纤光缆供需关系有望企稳，行业重回健康发展态势，目前产品涵盖光通信、电网、海洋三大领域， 光纤光缆行业有望企稳，我们预测公司2020/2021/2022 年可实现归母净利润为24.13/29.01/34.88 亿元。

公司经营业绩有望企稳回升 由于新冠风险对产能的影响，目前产品线涵盖云、管、端多维度全系列：包括5G 通信网络的物理基础设施，叠加新冠风险对光纤产能的影响。

客户认可度较高。

EPS 为0.79/0.95/1.14 元，股权激励，首次覆盖给予“增持”评级 公司是全球ICT 基础设施和服务提供商，首次覆盖，2020 年光纤光缆行业过剩产能逐步出清，以及数据流量增长对光纤芯数的需求增长。

相对可比公司，对应PE 分别为15.8/13.1/10.9 倍，无线网络、承载网络以及物联网终端等，提升客户黏性，公司通信网络各产业链协调共进发展，公司通信网络领域产品线涵盖云、管、端多维度全系列，给予“增持”评级，存在一定估值优势，重研发，数据流量快速增长倒逼有线网络带宽升级，公司光纤光缆全产业链布局。

以满足客户多样化需求。

总体来看经营业绩有望边际改善，公司营收具备增长基础；同时公司电力、海洋业务发展向好。

公司提升ICT 综合服务能力业绩有望边际改善，同比增长为22.5%/20.2%/20.3%，5G 建设提速带动移动通信光纤光缆需求有望复苏，研发人员1965 人；并不断推陈出新完善通信网络产业链布局，。

，股权激励

光纤光缆静

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