商业形式上看，电信信元将向深圳梦网就 5G 音讯回落处置惩罚惩罚计划（AIM 类音讯）胜利解析效劳的次数支付效劳费用，成长针对中国电信 5G 音讯业务的相关场景的功能晋级，这次竞争不只加强电信手机用户 5G 音讯回落后的内容出现形态和用户体验， 第二个经营商5G 音讯项目落地，向客户提供的是平台+效劳的才华，深圳梦网提供中国电信誉户 5G 音讯回落处置惩罚惩罚计划（AIM 类音讯包含 AIM 音讯、短信小步伐或智能短信等）晋级的技术支撑效劳，标杆效应显著且验证推广潜力，并按月度对账，股权律师，面对友商、经营商更多输出的是平台化才华。

合同规定， 梦网提供信息解析效劳，股权律师，公司在5G 推广期由于老本投入等起因业绩短期承压，依据《梦网云科技集团股份有限公司2022 年第二期股票期权鼓励方案（草案）》中的业绩查核目的并联结历史业绩，我们认为。

继公司被选中移互联网短信小步伐竞争搭档之后， 投资建议：5G 音讯商用化一直推进，维持“引荐”评级，以胜利量计费的方式说明公司商业形式正在向SaaS 形式转变，不只再次明确了公司5G 音讯时代商业形式向SaaS 化转变的潜力，业绩短期承压不改恒久预期。

风险提示：5G 音讯商用进度不及预期，继公司被选中移互联网短信小步伐竞争搭档、与华为云签订竞争协议后，依据公司公开会议纪要，深圳梦网将为电信信元提供合格的技术支撑效劳人员和配套才华，2022 年一季度相关业务仍保持高速增长，但5G 音讯业务停顿迅速，大约短信小步伐今年年底会笼罩6-7 亿用户，并且也实现了公司从效劳支撑向效劳赋能转变，。

高毛利业务的快捷增长也将鞭策业绩回暖。

在5G 音讯领域树立强标杆效应，标杆效应显著。

在业务场景方面有效地丰硕了效劳才华。

公司也对5G 音讯业务提出目的，是公司取得更多新订单、扩充业务范围的重要根底，行业应用模式存在变革可能，这次与电信的竞争再次明确了“以解析胜利量计费”的形式，公司作为领军企业有望恒久受益，这次公司签订电信重要订单。

与此同时，股权设计专家，对应笼罩60-70%的国内手机用户，公司2021-2023 年收入复合增速有望到达36%，并且对公司5G 音讯业务开展具有鲜亮鞭策作用。

这次与电信的竞争是公司5G 音讯在经营商的又一次重要落地。

与电信信元签订5G 音讯回落处置惩罚惩罚计划技术效劳合同的公告，商业形式长进一步向SaaS 化迈进。

技术支撑效劳内容包含需求剖析、计划设想、开发编码支撑、辅佐测试陈列、终端笼罩撑持等。

电信信元按月度按照查核成果支付深圳梦网应结算费用，辅佐电信信元成长中国电信 5G音讯相关业务场景的晋级、接入和相关业务平台功能优化。

2022 年5 月29 日公司发布公告。

对应PE 别离为24X、18X、14X， ，大约公司2022-2024 年归母净利润为3.09/4.07/5.25 亿元。

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